山东人从小吃到大的钙奶饼干，以后要跟青岛啤酒成一家了。
11月10日晚间，青岛食品发布公告，控股股东华通集团与青岛啤酒集团正式签署股份转让协议。交易落地后，青啤集团将成为青岛食品控股股东，青岛市国资委成为实际控制人。
从公告看，这是一次市属国资体系内的股权调整；但放在两家企业各自的经营坐标里，又是食品老字号寻求渠道突围、啤酒巨头谋求“啤酒+”版图的一次双向靠近。
青啤集团拟9.65亿元拿下控股权
根据公告，青岛食品控股股东、实际控制人华通集团与青啤集团以非公开协议转让方式出让部分股权。此次转让，华通集团拟将所持5701.76万股股份转让给青啤集团，占青岛食品总股本的29.24%，交易总价9.65亿元。
交易前，华通集团持股9113.49万股，占46.74%，青啤集团未持股；转让完成后，青啤集团将成为控股股东，华通集团剩余持股降至17.50%。
在协议签署前，青岛食品股价已闻风而动：10月26日至11月2日，青岛食品连续六个交易日涨停，11月10日创下上市以来最高价22.61元/股，较10月23日收盘价累计上涨112.44%，成为逆势走强的“翻倍牛股”。11月11日，青岛食品走出“利好落地”行情，收盘跌停。
从架构看，此次交易属于青岛市属国企之间的股权调整。公告显示，青岛食品实际控制人将由华通集团变更为青岛市国资委，而华通集团与青啤集团均由青岛市国资委100%持股。
青食缺的恰好是青啤有的
青岛食品始创于1950年，2021年登陆深交所主板，核心品牌“青食”为中华老字号，钙奶饼干是其经典单品，在山东市场具备很高的品牌认知度与消费者忠诚度。
从盈利看，青岛食品经营稳健。前三季度，青岛食品营业收入4.49亿元，同比增长6.0%；归母净利润1.02亿元，同比增长10.4%。
盈利能力不差，问题在于增量从哪儿来？上半年，青岛食品饼干收入2.51亿元、占比86.00%；国内收入占81.16%，线上销售3751.55万元、占12.87%。
青岛食品在半年报中也点到了这一问题，“销售区域仍集中在山东省内，省外及海外市场收入占比偏低，‘走出山东’仍是重要课题。”“上半年，公司通过零食折扣渠道合作、文旅渠道异地铺货、特通渠道拓展加速省外布局，新零售渠道对省外市场拉动明显，但省外收入贡献尚待释放。”
与此同时，今年8月，青岛食品董事会通过议案，将智能化工厂改扩建、研发中心、营销网络及信息化三个募投项目整体延期至2028年。其中，营销网络及信息化建设项目主要包含省外营销网络建设等内容，延后理由之一是品牌声量与省外渗透率虽梯次跃升，但投入产出比相对滞后。
一家不缺钱、不缺口碑的公司，却卡在了把货铺出山东这一步。
相比之下，青啤集团旗下上市主体青岛啤酒，展现出成熟的全球营销网络。
截至今年6月末，青岛啤酒在国内拥有56家全资和控股啤酒生产企业及2家联营合营企业，分布于20个省份，产品行销全球超120个国家和地区。渠道上，线上、即时零售及现代零售销量均创历史新高，即时零售连续6年高速增长。截至2025年末，青岛啤酒拥有约1.19万家经销商，较上年末增加273家。
而在青啤，“渠道共享”早已不是设想，已有先例。2025年完成对青岛饮料集团的战略重组后，青岛啤酒今年与青岛饮料集团签订框架协议，明确“通过青岛啤酒线上（电商平台）和线下销售渠道销售关联人提供的包装饮用水及饮料产品”，并“为关联人提供水饮产品代理出口（独家经销）服务”。
苏商银行特约研究员付一夫分析认为，“依托青啤集团的全国网络、供应链体系和品牌运营经验，青岛食品有望在渠道复用、品牌联动和全国开拓上获得助力。不过，效果还取决于未来食品板块运营以及渠道利益、品牌独立性和关联交易机制如何安排。”
青啤加力开拓“啤酒+”新业务
这次并非青啤集团在食品饮料板块的首次落子。
2020年9月，青啤集团收购雀巢中国大陆水业务，将“雀巢优活”“大山”“云南山泉”装入口袋；2025年3月，青岛市政府批复市属食品饮料企业重组整合，5月青岛饮料集团100%股权无偿划转至青啤集团，崂山矿泉水、崂山可乐、白花蛇草水与青岛葡萄酒一并归拢；2026年9月，水业务板块启动内部整合，陆续划入青岛饮料集团统一运营。
青啤集团为何要做大食品饮料版图？
近年来，啤酒业进入存量竞争阶段，青啤集团加快多元化布局，开拓“啤酒+”新业务与主业互补，为未来发展寻找新赛道。“啤酒、饮用水、休闲食品同属大食品饮料赛道，在销售队伍、物流仓储、终端门店、品牌信用和采购供应链上存在协同空间，有助于把青啤的渠道和供应链能力从单一品类中释放出来。”付一夫认为。
本次交易落地，青啤集团将补上烘焙休闲食品版图，再添一家A股上市公司。
值得注意的是，青啤集团近年整合的板块，多数来自青岛市内的食品饮料企业。从青岛饮料集团到青岛食品，标的均为本土成长的“老字号”或特色品牌。
“把分散的区域老字号纳入同一平台，也便于以资本推力和成熟运营能力助其走出本地，激活有品牌积淀但缺乏全国渠道和资本推力的资产。对地方而言，也是做强做优地产品牌、推动现代轻工提质升级的路径。”付一夫表示。（都亚男）
